最近有个怪现象：银行股业绩没涨，股价却一路狂飙，公募基金集体“跑路”，但散户拼命往里冲。
工商银行三年业绩几乎原地踏步，股价却从4元涨到7元；今年一季度，工行股东人数暴涨近10%，但公募基金反而疯狂减持。 这背后到底发生了什么？
银行股涨得离谱，但业绩却“躺平”了
工商银行最近三年业绩像是被按了暂停键。 2022年每股赚0.97元，2023年0.98元，2024年还是0.98元。 但股价从2021年底的4元，最高冲到7.31元，涨幅超过80%。
其他银行股也差不多：建设银行、中国银行股价近三年涨了50%以上，但净利润增速普遍不到2%。 如果用业绩解释股价，根本说不通。
有基金经理私下吐槽：“银行股这波行情全靠‘高股息’的噱头，但分红比例没变，股息率其实被股价拉低了。 ”
公募基金为啥不买账？
公募基金对银行股的态度很明确：不跟！ 一季度公募基金低配银行股的比例高达-2.2%，比去年更狠。 就连中国平安都不买自家平安银行的股票。
原因很简单——银行股在公募眼里“赚差价太难”。 比如工商银行一天股价波动经常不到1%，买1000万进去，折腾一个月可能就赚个手续费。
公募担心银行未来赚不到钱。 今年国家可能继续降息，银行的净息差（存贷款利息差）会被进一步压缩。 2023年工行净息差已经跌到1.61%，创历史新低。
指数基金都在跑路，散户却往里冲
今年一季度，香港中央结算公司减持工行1.4亿股，上证50指数基金减持1702万股，华泰柏瑞沪深300指数基金减持3155万股。机构跑路的信号很明显。
但散户的操作完全相反。 工行股东人数从去年底的64万户猛增到71万户，多了近7万散户进场。 在社交平台上，不少大V喊着：“银行股稳赚不赔！ ”“四大行永远不会倒闭！ ”
这种反差背后是认知差：机构知道银行要过苦日子了，但散户只看到“股价低”“分红稳”。
银行股到底是不是坑？ 看两个隐藏雷点
第一，银行赚钱越来越难。今年房地产还在爆雷，开发商还不上钱，银行就得继续背坏账。 2023年工行不良贷款余额多了200亿，但根本没反映在股价里。
第二，分红可能缩水。 银行现在要响应国家号召给实体经济让利，未来可能减少分红。 比如交通银行2023年分红比例就从32%降到30%，钱